1)從供給的角度來看，國家統計(ji)局數據顯(xian)示，8月(yue)份(fen)我(wo)國粗(cu)鋼產量6628萬噸，同比(bi)(bi)增長(chang)12.8%；當月(yue)粗(cu)鋼日均(jun)(jun)產量213.81萬噸，環(huan)比(bi)(bi)增長(chang)1.24%。8月(yue)份(fen)我(wo)國粗(cu)鋼日均(jun)(jun)產量結(jie)束(shu)了前期連(lian)續(xu)兩(liang)個月(yue)的下滑，小(xiao)幅反(fan)彈。盡管粗(cu)鋼產量相對(dui)去年(nian)同比(bi)(bi)增幅較大，粗(cu)鋼產量維(wei)持在歷史新高水平(ping)，但近(jin)(jin)期環(huan)比(bi)(bi)增幅的壓力并不大。而分(fen)析(xi)鋼價中線走勢也應側重近(jin)(jin)兩(liang)個月(yue)的產量變動以(yi)及供需平(ping)衡關(guan)系。
在6月(yue)全(quan)行(xing)業虧(kui)損的背景下，鋼(gang)廠檢修減(jian)產行(xing)為明顯(xian)增(zeng)多，造成(cheng)了7、8月(yue)份市場階段(duan)性(xing)供需失衡、規格短缺，從(cong)而有力推動了鋼(gang)價淡季(ji)上漲。目前來看，中鋼(gang)協預(yu)估9月(yue)中旬重點企業粗鋼(gang)日(ri)均(jun)產量(liang)177.95萬噸(dun)(dun)，日(ri)均(jun)環比增(zeng)長0.97%，估算全(quan)國214.35萬噸(dun)(dun)，日(ri)均(jun)環比
增長0.66。日均產量數(shu)據與8月(yue)份的日均水平增速并(bing)不大，與5月(yue)份的歷史新(xin)高219.3萬噸(dun)相比(bi)已有所(suo)回落，7、8月(yue)份的環保政策(ce)壓(ya)力(li)對于產量的控制依然(ran)有效，后市(shi)鋼市(shi)的供應壓(ya)力(li)并(bing)不突(tu)出。
2)從(cong)需(xu)求(qiu)的角度來(lai)看，近期夏(xia)季(ji)高溫(wen)天氣導致下游采購(gou)節奏(zou)放慢(man)，現(xian)貨市場自7月底以來(lai)成(cheng)交連續回落，鋼(gang)材價格的過快上漲并(bing)沒有下游需(xu)求(qiu)量(liang)的配合，這(zhe)也是8月底以來(lai)螺(luo)紋鋼(gang)期價下跌調整的主要原因。10月份將進入消費旺(wang)季(ji)，高溫(wen)多(duo)雨的影(ying)響(xiang)基本(ben)消除(chu)，需(xu)求(qiu)季(ji)節性回升的概率較大。
另外(wai)，下(xia)游投(tou)(tou)資(zi)(zi)數據(ju)亦有(you)繼續向(xiang)好(hao)的(de)預期。國(guo)(guo)家統(tong)計局發(fa)(fa)布(bu)的(de)數據(ju)顯(xian)示，2013年1-8月(yue)，全國(guo)(guo)固(gu)定資(zi)(zi)產投(tou)(tou)資(zi)(zi)(不含農戶(hu))262578億元，同(tong)(tong)比名義增(zeng)(zeng)(zeng)長20.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速比1-7月(yue)份(fen)加(jia)快0.2個百分點(dian)(dian)；房(fang)地產投(tou)(tou)資(zi)(zi)亦平穩增(zeng)(zeng)(zeng)長。2013年1-8月(yue)，全國(guo)(guo)房(fang)地產開(kai)(kai)發(fa)(fa)投(tou)(tou)資(zi)(zi)52120億元，同(tong)(tong)比名義增(zeng)(zeng)(zeng)長19.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速比前7個月(yue)回(hui)落(luo)1.2個百分點(dian)(dian)。但商品房(fang)銷售依(yi)然穩健(jian)(jian)增(zeng)(zeng)(zeng)長，隨(sui)著房(fang)地產再(zai)融資(zi)(zi)的(de)部(bu)分開(kai)(kai)放，地產調控的(de)天花板或被打開(kai)(kai)，未來(lai)地產投(tou)(tou)資(zi)(zi)有(you)望保持穩健(jian)(jian)增(zeng)(zeng)(zeng)長。因此，綜合來(lai)看(kan)，后市鋼材需求有(you)望保持平穩增(zeng)(zeng)(zeng)長。
3)最后(hou)，從(cong)庫存(cun)的(de)角(jiao)度(du)來看，連(lian)續下(xia)降(jiang)態勢(shi)依(yi)然未改。粗鋼產(chan)量新高壓力下(xia)，并(bing)未影(ying)響需(xu)求的(de)有效釋放(fang)。自4月(yue)初至今，鋼材庫存(cun)出(chu)現連(lian)續下(xia)滑，截止(zhi)至10月(yue)8日，9ai9統(tong)計的(de)國內主要城市螺(luo)紋鋼社會(hui)庫存(cun)總量為617.98萬噸，受到(dao)國慶(qing)節假日采購放(fang)緩的(de)影(ying)響而小幅增加。但(dan)整體來看，總庫存(cun)較年內高點下(xia)降(jiang)35.5%。
目(mu)(mu)前鋼鐵(tie)行業去庫(ku)(ku)存化的推進主要是(shi)由(you)于(yu)鋼廠銷(xiao)售模式的改變(bian)，鋼材現(xian)貨貿(mao)易商受制于(yu)資金壓(ya)力(li)以及(ji)價(jia)格風險不能大量囤貨，現(xian)在鋼廠的銷(xiao)售50%-60%是(shi)通過直供。因此，今(jin)年分析庫(ku)(ku)存水平(ping)不僅(jin)需要考慮社會庫(ku)(ku)存，也(ye)需要結合鋼廠的庫(ku)(ku)存水平(ping)。通過圖8可以看(kan)出，今(jin)年鋼廠庫(ku)(ku)存最高值相比去年略(lve)高，但自4月份以來，鋼廠庫(ku)(ku)存亦步入消化周期(qi)，目(mu)(mu)前庫(ku)(ku)存水平(ping)已與去年同期(qi)水平(ping)相當。
以上社(she)會庫存(cun)和(he)鋼(gang)廠(chang)庫存(cun)的(de)分析表明，鋼(gang)材市場(chang)的(de)下(xia)游(you)需求并(bing)不差，而且7、8月份鋼(gang)價(jia)反(fan)彈期間曾一度造成現(xian)貨市場(chang)缺貨的(de)現(xian)象(xiang)。盡管(guan)今年的(de)產量壓力(li)大增，但我(wo)們可以看(kan)出，目前(qian)鋼(gang)市的(de)供需關系并(bing)未惡(e)化(hua)，整體已有所改善。
結合以上(shang)三點鋼材市場(chang)(chang)情況的分(fen)析，筆者認為雖然8月底(di)至今螺紋鋼期(qi)價(jia)有小幅調(diao)整，但近期(qi)的回落是對(dui)前期(qi)期(qi)價(jia)上(shang)漲(zhang)的修正，在期(qi)價(jia)上(shang)漲(zhang)過程中下游(you)需求并未有效跟隨(sui)釋(shi)放(fang)導致(zhi)(zhi)，導致(zhi)(zhi)現(xian)貨市場(chang)(chang)上(shang)漲(zhang)基礎并不牢靠。鋼材價(jia)格后市有望企穩回升(sheng)，這也將限制焦炭價(jia)格的下跌(die)空間。
