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今年上半年消費價(jia)(jia)格指數(shu)CPI同比持續(xu)上升，第一季度(du)(du)5.1%，第二(er)季度(du)(du)5.7%，平(ping)均(jun)同比漲幅(fu)5.4%，6月和(he)7月分別達到6.4%和(he)6.5%，是(shi)39個(ge)月以來(lai)的最高水平(ping)，也是(shi)1997年以來(lai)的第二(er)個(ge)價(jia)(jia)格高峰(feng)(feng)期(第一個(ge)高峰(feng)(feng)期在(zai)2008年，9月份雖然回(hui)落(luo)到6.1%，仍屬高位運(yun)行，無法成為形(xing)勢變(bian)(bian)化的坐標。然而，通過(guo)對環比指數(shu)變(bian)(bian)化進(jin)行連續(xu)觀察后發(fa)現(xian)，物價(jia)(jia)漲幅(fu)已經(jing)出現(xian)了回(hui)落(luo)跡象(xiang)。

    根據以上分(fen)(fen)析(xi)，預測(ce)消(xiao)費(fei)物(wu)價(jia)(jia)漲幅很(hen)可(ke)能從今年(nian)9月(yue)(yue)以后是逐步遞減(jian)的，初(chu)步估(gu)算10、11、12月(yue)(yue)的CPI同(tong)比(bi)指數(shu)(shu)將分(fen)(fen)別為5.4%、4.5%和4.1%，全年(nian)平(ping)均(jun)通(tong)脹水平(ping)為5.4%左(zuo)右(you)。按此邏輯(ji)分(fen)(fen)析(xi)，可(ke)推斷今年(nian)通(tong)脹翹尾因素對明年(nian)上半年(nian)消(xiao)費(fei)物(wu)價(jia)(jia)的平(ping)均(jun)影響指數(shu)(shu)為2.1%，2013年(nian)上半年(nian)的通(tong)脹水平(ping)會繼續(xu)呈(cheng)現逐月(yue)(yue)下降趨勢，2013年(nian) 1－6月(yue)(yue)消(xiao)費(fei)物(wu)價(jia)(jia)同(tong)比(bi)指數(shu)(shu)很(hen)可(ke)能在3.5%左(zuo)右(you)，下半年(nian)會繼續(xu)下降，全年(nian)預計(ji)達(da)3.0%左(zuo)右(you)。屆時，可(ke)以說國內宏觀物(wu)價(jia)(jia)形(xing)勢將基本平(ping)穩下來。

    從政(zheng)府宏觀調控(kong)的(de)角(jiao)度(du)看(kan)，經濟(ji)(ji)適當放緩(huan)既(ji)是控(kong)制通(tong)脹的(de)成本(ben)，又(you)是一個有預期的(de)調控(kong)結果(guo)(所謂“軟著陸”，并無(wu)不妥之處。然而從微觀角(jiao)度(du)看(kan)，如果(guo)這種經濟(ji)(ji)放緩(huan)影響(xiang)到就業(ye)增長，就需(xu)要調控(kong)當局(ju)認(ren)真(zhen)對待了。

    在目前貨幣(bi)政策(ce)收緊甚(shen)至趨(qu)嚴的(de)情況(kuang)下，國(guo)內增(zeng)(zeng)長主(zhu)要(yao)依(yi)賴(lai)高(gao)耗能大(da)產(chan)業(ye)、大(da)企(qi)(qi)業(ye)的(de)特征絲(si)毫未(wei)變(bian)。根據國(guo)際經(jing)驗和我國(guo)的(de)長期(qi)數據，在宏觀經(jing)濟運行(xing)中，社會用電量增(zeng)(zeng)速(su)與(yu)GDP增(zeng)(zeng)速(su)基本(ben)上(shang)是1∶1的(de)關系(xi)，個別年份有所偏差，但(dan)總體看正(zheng)相關性很強。今年第一(yi)季度、第二季度，社會用電量增(zeng)(zeng)速(su)與(yu) GDP增(zeng)(zeng)速(su)的(de)比(bi)例為 12%∶9.7%、12.2%∶9.5%，說明這類大(da)產(chan)業(ye)、大(da)企(qi)(qi)業(ye)的(de)增(zeng)(zeng)長勢頭(tou)仍然很猛。但(dan)另一(yi)方面，能夠大(da)量容(rong)納就業(ye)的(de)中、小、微型企(qi)(qi)業(ye)的(de)經(jing)營(ying)環境比(bi)較困難。

    在2013年年底和(he)(he)2013年上(shang)半年物價可(ke)能(neng)基本走穩(wen)，在此(ci)之(zhi)后，由于有08年“四萬(wan)億”的(de)(de)(de)前車之(zhi)鑒，政府宏觀(guan)政策的(de)(de)(de)著力點決不可(ke)能(neng)再放在刺激(ji)新一輪更高水平的(de)(de)(de)增長(chang)上(shang)，更不可(ke)能(neng)使2013年成為大干(gan)快上(shang)的(de)(de)(de)新起點，而會十分珍惜來之(zhi)不易的(de)(de)(de)物價環境，堅持(chi)穩(wen)定和(he)(he)可(ke)持(chi)續增長(chang)，從“控通脹(zhang)、穩(wen)增長(chang)”轉變(bian)為“穩(wen)通脹(zhang)、穩(wen)增長(chang)、穩(wen)就業”，加大轉變(bian)發展方(fang)式(shi)和(he)(he)經(jing)濟結構戰略性調整力度。

    回(hui)歸(gui)到貨(huo)幣政策方面，前期過緊的貨(huo)幣政策已經造成一系列的社會經濟(ji)問題，進行(xing)適當轉變已經迫(po)在(zai)眉睫，調控當局可能適當調整(zheng)存款準備(bei)金率，放緩人民(min)幣升(sheng)值(zhi)步伐(fa)，加大商品儲備(bei)等方面進行(xing)適當調整(zheng)，消除一部分進行(xing)運行(xing)過程中出現的問題。

    國內合金鋼管通貨(huo)膨脹(zhang)已經開(kai)始消退，9月份消費價格指數(shu)同比漲(zhang)幅由(you)7月份的(de)6.5%降至6.1%，貨(huo)幣(bi)(bi)供應量也呈現同步減(jian)(jian)速勢(shi)頭。通脹(zhang)勢(shi)頭的(de)減(jian)(jian)弱為中(zhong)國(guo)(guo)在經濟(ji)進一(yi)步減(jian)(jian)速的(de)情況下放(fang)松政(zheng)策打開(kai)了(le)一(yi)個狹(xia)窄的(de)回(hui)(hui)旋空間。通脹(zhang)是中(zhong)國(guo)(guo)今(jin)年的(de)宏觀經濟(ji)主題(ti)，其回(hui)(hui)落(luo)將(jiang)成(cheng)為市場(chang)上的(de)輕微(wei)利好因(yin)素。然而，國(guo)(guo)內通脹(zhang)率依然明顯(xian)高于(yu)理想水平。這將(jiang)阻礙調控當局立即放(fang)松貨(huo)幣(bi)(bi)緊縮政(zheng)策。隨(sui)著貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策緩(huan)慢轉向寬(kuan)松立場(chang)，中(zhong)國(guo)(guo)短(duan)期(qi)經濟(ji)前景面(mian)臨的(de)******風險(xian)來自歐元區危機。在歐美經濟(ji)前景趨于(yu)明朗之前，中(zhong)國(guo)(guo)宏觀經濟(ji)政(zheng)策將(jiang)保持當前的(de)相對靜止狀態。

    市場面：資金緊張已成常態，鋼廠減產逐步推進

    10月27日(ri)，中(zhong)國鋼鐵工(gong)業協會發(fa)布的鋼產(chan)量(liang)數據顯示，10月中(zhong)旬(xun)鋼協會員企業粗鋼日(ri)產(chan)量(liang)為(wei)158.82萬噸(dun)，旬(xun)環比減少3.32%；預(yu)估10月中(zhong)旬(xun)全(quan)國粗鋼日(ri)產(chan)量(liang)為(wei)179.98萬噸(dun)，旬(xun)環比減少2.94%。

    自9月份以(yi)來，國內(nei)鋼(gang)材部分基礎品種(zhong)重點(dian)市場累計跌幅超過(guo)15%。在鋼(gang)材價格大幅下挫背(bei)景下，鋼(gang)廠不(bu)得不(bu)跟(gen)進下調出廠價格，盈利狀況也因此(ci)惡化(hua)，檢修也隨之逐步增多。

    分析認為(wei)(wei)，鋼(gang)(gang)價經過9月中旬(xun)(xun)以來一(yi)個多(duo)月的暴跌之后，國內鋼(gang)(gang)鐵(tie)企業(ye)已全面(mian)處于虧損狀(zhuang)況。進入10月中旬(xun)(xun)，不(bu)少鋼(gang)(gang)廠從(cong)高爐到軋線都(dou)出現實(shi)質性(xing)減產。按中鋼(gang)(gang)協同口(kou)徑數據，10月中旬(xun)(xun)全國粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)均產量為(wei)(wei)今年2月下旬(xun)(xun)以來首次低(di)于180萬噸，預計10月份國內粗(cu)鋼(gang)(gang)日(ri)均產量有(you)望連續第四(si)個月環比回(hui)落。

    鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)目前(qian)(qian)已經低于貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)手中(zhong)鋼(gang)(gang)(gang)材庫存的(de)(de)進(jin)貨(huo)(huo)(huo)成(cheng)本價(jia)(jia)，為(wei)什么貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)還(huan)要競相出貨(huo)(huo)(huo)呢？因為(wei)貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)與鋼(gang)(gang)(gang)廠均(jun)簽有年度(du)訂(ding)貨(huo)(huo)(huo)合同(tong)(tong)，每個(ge)月無論盈虧都(dou)需要向鋼(gang)(gang)(gang)廠進(jin)貨(huo)(huo)(huo)，不然年底的(de)(de)按照年度(du)銷(xiao)售量計(ji)算的(de)(de)返(fan)利(li)就無法獲得。此(ci)外，貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)還(huan)可(ke)能與銀行簽有墊(dian)資貸(dai)款合同(tong)(tong)，假若按每月5%的(de)(de)綜合借貸(dai)成(cheng)本計(ji)算，一個(ge)1000噸鋼(gang)(gang)(gang)材月度(du)訂(ding)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)小貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)，按照目前(qian)(qian)三級螺紋4500的(de)(de)訂(ding)貨(huo)(huo)(huo)均(jun)價(jia)(jia)計(ji)算，僅(jin)一個(ge)月就要支付給銀行24.5萬元的(de)(de)利(li)息(xi)。在(zai)資金緊張的(de)(de)情況下(xia)，若不跌價(jia)(jia)出貨(huo)(huo)(huo)，不僅(jin)無法正常還(huan)貸(dai)，更(geng)沒(mei)錢進(jin)新的(de)(de)貨(huo)(huo)(huo)。完不成(cheng)年度(du)協議量，年度(du)的(de)(de)鋼(gang)(gang)(gang)廠返(fan)利(li)更(geng)是無法獲得。

    當前，越是(shi)行(xing)情(qing)不好，貿(mao)(mao)易商(shang)就越是(shi)低價(jia)競(jing)爭出貨(huo)，甚至低于(yu)進貨(huo)成本價(jia)的鋼(gang)(gang)材(cai)也拋出，而(er)此時(shi)有(you)些下游(you)用戶(hu)卻(que)“買漲不買跌(die)(die)”，此時(shi)的貿(mao)(mao)易商(shang)實(shi)際是(shi)在(zai)硬拼資(zi)金(jin)(jin)(jin)實(shi)力(li)，所以此輪暴跌(die)(die)，受傷(shang)最終其(qi)實(shi)卻(que)是(shi)中型的鋼(gang)(gang)貿(mao)(mao)企(qi)(qi)業，大型鋼(gang)(gang)貿(mao)(mao)企(qi)(qi)業由于(yu)自身具備相(xiang)應的資(zi)金(jin)(jin)(jin)和實(shi)力(li)，有(you)富裕資(zi)金(jin)(jin)(jin)可以在(zai)期貨(huo)或者電子盤上(shang)相(xiang)應的做(zuo)些套保，而(er)小型鋼(gang)(gang)貿(mao)(mao)企(qi)(qi)業無庫存，自然在(zai)跌(die)(die)價(jia)行(xing)情(qing)中沒有(you)損(sun)失。

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目前的鋼價走勢只能定義為超跌反彈